上证50etf期权交易规则 世界黄金协会:2019年黄金市场总结及2020趋势展望概要

2019/12/21 08:18 · 期货入门 ·  原创文章 ·  · 0评论

上证50etf期权交易规则 世界黄金协会:2019年黄金市场总结及2020趋势展望概要

2019年来到尾声,2020年即将开端,咱们以为:

金融方面和地缘政治方面的不确定性以及低利率或许会持续支撑黄金出资需求;

中央银行的净黄金购买量或许仍坚持微弱,即使会低于最近几个季度的纪录高位;

商场势头和投机性持仓或许会使金价的动摇率处于高位;

黄金价格动摇和对经济增加疲软的预期或许导致短期内顾客需求疲软;

但从长时间来看,印度和我国的结构性经济改革将支撑黄金消费需求。

2019年股市体现亮眼,但出资者仍坚持慎重

关于出资者来说,2019年并不安静。虽然股票尤其是美股持续在一年中多次创下前史新高,但经济和地缘政治危险的加重也导致了多次的严重回调。同时,许多央行开端下降利率(数量处于全球金融危机以来最高水平),扩大或施行量化(或准量化)宽松方针,乃至在某些情况下,同时采取这两种措施。第三季度的金价升至远高于1,500美元/盎司的高位,今年到11月底,金价涨幅更是挨近15%,这是由于出资者希望在较高的股价与日益不确定的环境之间取得平衡。

2019年上半年首要财物体现:

出资者将黄金增加至出资组合

在2018年,全球中央银行购买了有记载以来最多的黄金,这些微弱的购买行为一直持续到2019年(年初至今)。由于出资者对高危险,低利率环境做出的反响,到10月,黄金ETF的持仓量也创下了前史新高。

央行净买入:

黄金ETF(以及类似产品)持仓:

即将出现的高危险和低利率

展望2020年,咱们以为出资者将面对越来越多的地缘政治危险,而且许多之前忧虑的问题会被推延而不是得到解决。此外,世界范围的低利率水平或许会使股票价格居高不下,而且令其估值处于极端水平。在此背景下,咱们以为有充沛理由信任黄金等避险财物将会有更好体现。

标普500和黄金回报率比照动摇率指数:

持有黄金的首要驱动力之一,尤其是在短期和中期,是相关于其他财物(如短期债券)持有黄金的机会本钱。与债券不同,黄金没有利息或股息,由于它并没有信用危险。而这会使一些出资者望而生畏。但在一个约1/4全球国家主权债都以负名义利率(若去除通胀,该比例达到了惊人的70%)买卖的环境中,持有黄金的机会本钱简直能够忽略不计,乃至从某种视点来看,还能发生相关于负利率主权债为正值的”持有本钱“。

全球钱银方针已发生了180度大转变。不到一年前,美联储董事会成员和美国出资者均预期利率至少在整个2019年将持续上升。相反,在时间短的停顿之后,美联储在2019年三度降息,并有望在2020年至少再降息一次。

从前史上看,在美联储方针从紧缩方针转变为“坚持利率不变”或“宽松”(咱们现在所在的环境)后的一年中,黄金体现良好。此外,当实践利率为负时,黄金的年回报率在前史上是长时间平均水平的两倍,即15.3%。即使实践利率坚持在较低的正值水平,黄金的平均回报率也会出现较高增加。实践上,只有在实践利率明显提高的时期(鉴于当时的商场条件,这是不太或许的结果),黄金才会发生负收益。

以实践利率计的负利率债水平的激增进一步支撑了这一点,曩昔四年中负利率债规划与金价之间的强正相关性亦为印证。在某种程度上,这说明人们对受钱银方针干预的法定钱银信心下降。

全球负利率债规划比照黄金价格:

低利率环境也促使出资者增加其出资组合中的危险水平以取得更高回报:要么购买较长时间债券或购买低质量高危险的债券,要么爽性用股票或另类出资等危险更高的财物来代替。在这种环境下,黄金在下降股市危险、提供出资组合多样化以及协助出资者完成长时间出资目标方面或许比债券更为有用。

在不同实践利率环境下的黄金体现:

消费需求疲软

地缘政治不确定性(包含宏观经济和钱银方针)或许会导致类似于商场在2018年下半年所经历的金价的大幅动摇,由于出资者通常依据新的商场信息通过调整衍生品商场中的带杠杆的头寸来调整预期并改变持仓。

更高的黄金价格动摇性,加上对经济增加疲弱的预期,或许导致短期内黄金消费需求疲软。但是印度和我国的结构性经济改革或许会支撑长时间的黄金消费需求。

全球黄黄金饰品品需求:

内在联系

黄金的需求、供给、以及价格体现,都会受到以下四大驱动因素的影响:

经济扩张:经济增加时期非常有利于黄黄金饰品品需求、科技用金量和利用黄金进行长时间储蓄的需求

危险和不确定性:商场低迷往往会提振作为避险财物的黄金的出资需求

机会本钱:竞争品的价格,例如债券(通过利率),钱银和其他财物的价格,会影响出资者对黄金的态度

商场势头:资本活动,持仓和价格趋势或许促进或削弱黄金的体现。

在此背景下,咱们以为,虽然顾客需求或许疲软,投机活动也或许加重价格动摇,但整体而言,黄金的出资需求仍将坚持微弱,央行也将持续其净购金的趋势。

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